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资本市场注册制改革迈入深水区

2020-06-24 01:54广告 人已围观

简介6月15日开始,深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请,创业板正式迈入注册制时代。深交所创业板注册制改革意义重大,中国政策科学研究会经济...

6月15日开始,深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请,创业板正式迈入注册制时代。

深交所创业板注册制改革意义重大,中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才在接受大河报·大河财立方记者采访时表示,这意味着注册制改革已经从科创板增量市场进入存量市场,资本市场改革正在迈入深水区。

徐洪才表示,创业板816家企业同时使用注册制的规则,将为国内资本市场注册制改革的全面推进提供可供参考和借鉴的经验。

中国商业经济学会副会长宋向清表示,从新的交易规则和相关配套文件来看,注册制改革不仅加快了上市审核的效率,也放宽了上市的条件,将大幅提升实体经济创新要素与资本要素的匹配效率,引导更多资金进入实体领域,实现实体经济高质量发展。

对创业板试行注册制改革,不仅印证了国家在推进资本市场改革方面的决心,也将在一定程度上刺激以“创新、创造和创意”为代表的三创产业,提升社会经济发展中的直接融资比例,引导更多创新要素与资本要素的有效匹配。

如果说科创板试行注册制是资本市场增量改革,那么在创业板推行注册制则意味着资本市场改革已经进入存量市场。

6月12日晚间,证监会官网和深交所相继发布了一系列创业板改革并试点注册制的制度规则,相关文件共计8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知,涉及首发审核类、再融资和并购重组审核类、持续监督类、发行承销类和交易类5个方面。

而在这前一天,国务院发布了关于落实《政府工作报告》重点部门分工的意见,其中提到改革创业板并试点注册制,由证监会牵头并于6月底出台相关政策,年内落地。仅仅一天时间,相关政策便已集中出台。

对于备受各方关注的改革方案,深交所新闻发言人表示,相关制度规则主要从发行审核、持续监管和交易三个方面的规则进行了调整和完善。

在发行审核类规则方面,修改完善审核时限要求,明确“3个月”时限,保持规则体系协调衔接;将上市委会议通知时间由会议召开7个工作日前改为5个自然日前,进一步提高审核效率。持续监管类规则方面,进一步优化退市指标,将市值退市指标调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元;完善财务类退市标准,公司因触及财务类指标被实施*ST后,下一年度财务报告被出具保留意见的,也将被终止上市。

在交易类规则方面,提高单笔最高申报数量,将限价申报单笔最高申报数量调整至30万股,市价申报调整至15万股。同步放宽相关基金涨跌幅至20%。为进一步提高基金产品定价效率,将跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额,以及80%以上非现金资产投资创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的LOF涨跌幅调整为20%。

证监会副主席李超表示,此次创业板试点注册制改革,坚持“一条主线,三个统筹”,“一条主线”是以信息披露为核心的股票发行注册制,提高透明度和真实性,由投资者自主进行价值判断,真正把选择权交给市场。

而中央全面深化改革委员会第十三次会议则指出,推进创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。

作为国内资本市场改革的前沿之一,创业板设立的初衷,就是为高科技企业提供新的融资渠道,通过市场机制,促进知识与资本的结合,同时为风险投资基金提供“出口”,促进高科技投资的良性循环,提高科技投资要素的流动和使用效率。

深交所注册制相关文件显示,改革后的创业板将深入贯彻创新驱动发展战略,适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势,主要服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式(以下简称“四新”)深度融合。

值得注意的是,新的规则文件设立负面清单。根据《创业板企业发行上市申报推荐暂行规定》,有12个行业原则上不支持其申报在创业板发行上市,分别为农林牧渔业,采矿业,酒精、饮料和精制茶制造业,纺织业,黑色金属冶炼和压延加工业,电力、热力、燃气及水生产和供应业,建筑业,交通运输、仓储和邮政业,住宿和餐饮业,金融业,房地产业和居民、修理和其他服务业。

前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉大河报·大河财立方,创业板注册制落地,设置行业负面清单,有利于推动经济转型,帮助初创企业发展,有利于创业板创新发展。

杨德龙表示,创业板的定位非常明晰,结合以高新技术产业企业和战略性新兴产业企业为主的板块特征,并支持传统产业与“四新”深度融合与转型,以此落实创新驱动发展战略,服务实体经济高质量发展。

宋向清认为,传统产业并不意味着落后和创新能力差,随着传统产业与新兴技术产业融合的进一步推进,不少传统企业实现了效率的提升,也实现了生产流程和研发流程的重塑,这不仅增加企业发展质量,也为持续的创新带来了新的空间。

上交所原首席经济学家胡汝银在接受大河报·大河财立方记者采访时表示,传统产业和新兴产业是国民经济的有机组成部分,新兴产业为社会经济发展提供增量和创新支持,而传统产业则在基本的衣食住行等方面扮演重要角色。

根据Wind数据,目前创业板在审未上会的企业有183家,其中67家处于预先披露更新等待上初审会状态,92家已反馈,24家处于“已受理”状态。另有9家企业已过审但尚未拿到批文,从行业来看,这192家企业大多分布在高端制造业和信息技术服务。

上述业内人士表示,由于大部分企业定位于科创板注册制行业鼓励政策类似,创业板注册制首批上市企业有望在这192家企业中诞生。

创业板是河南企业上市的主要目的地,河南共有6家企业正在创业板IPO,23家企业正在接受辅导,还有451家重点上市后备企业蓄势待发。

如在近期已完成上市的天迈科技、金丹科技,即将上市的捷安高科、洛阳新强联,以及正在排队的凯旺电子、速达股份,刚完成上市辅导的天力锂能都将上市目的地锁定了创业板。

值得注意的是,作为省内首家启动分拆上市的A股企业,华兰生物也于今年4月20日宣布,拟将旗下疫苗公司拆分至创业板上市,实现疫苗公司与资本市场直接对接,发挥资本市场直接融资的功能及优势,提升融资效率,并借助资本市场平台进行产业并购,拓展业务范围和丰富产品线,实现跨越式发展。

2019年12月19日,深交所副总经理李辉在与河南省金融局、河南证监局、郑州市政府相关负责人座谈时表示,深交所将进一步深化与河南的合作,全力支持和促进河南多层次资本市场的繁荣发展。

李辉表示,深交所将加强与河南省的沟通交流,通过在河南设立区域服务中心等多种形式,为河南拟上市企业提供全产业对接、全周期服务、全产品支持,推动更多创新性、成长性强的中小型企业抓住资本市场改革发展的大好机遇,加快到深交所上市步伐。

今年6月10日,深交所北京中心区域主任李刚、区域副主任陈航航、中原银行投行部副总经理张征等来到遂平县省定重点上市后备企业惠强新材和名品彩叶走访调研并召开座谈会,针对企业在上市过程中遇到股权置换和备案等困难和问题答疑解惑。

6月11日下午,在郑州市高新区举行的一场投资路演活动,也通过新交所高新区科技金融信息服务平台“燧石星火”,向全国的专业投资机构进行推介。

上述业内人士表示,创业板注册制改革之后,其对河南企业的吸引力也将进一步增强,除了上市条件进一步放宽,允许符合条件的亏损创新企业上市,上市时间大幅缩短,这不仅增加了河南创新企业上市的机会,也大幅缩短了企业上市的时间成本。

注册制之下,创业板上市的发行速度将会明显加快,更多创新型、高成长型的中小企业将享受到资本发展红利,进而推动传统产业的优化升级、经济转型。同时因为注册制更严苛的退市处理制度,市场对于上市企业的“奖惩机制”也将更加明显。

著名财经评论家皮海洲在接受大河报·大河财立方记者采访时表示,注册制并没有下调企业上市的标准,只是放宽了上市的条件,使得更多拥有创新优势的“四新”企业得以走入资本市场,实现创新要素与资本要素的合理匹配,提升社会经济要素匹配的效率,提升经济发展会质量。

皮海洲表示,目前各地政府在上市奖励方面已经十分完善,但仍需要在帮助企业规范运营、协助企业创新和引导传统产业与新兴产业融合三个方面下功夫,在提升区域企业发展质量的同时,提升企业资本市场运作方面的能力。

而徐洪才则认为,地方政府应该抓住资本市场改革提供的历史机遇,推动优秀企业上市,对已上市的企业,要利用这个机遇提升自己的素质,降低融资成本。

徐洪才表示,资本市场自身有一个“奖惩机制”,如果企业自身运作规范,且发展预期良好,其上市进程也会相对顺利,并可以低成本获得更多直接融资服务企业发展,企业的股价也会持续向好。反之亦然。